(资料图片仅供参考)

$中国建筑(SH601668)$

前两天，我写了一篇“中特估如何估”的文章，也算求仁得仁，我在文章中举例的中国建筑，连续下跌已经超过20%，距离我文章中给的“公允”估值也打了9折以上，所以我今天还是东拼西凑了一点银子，买了1w手。

愿意在风雨飘摇的市况下买，源于我心底对中建的估值远高于“公允”价值。首先我认定中建只是加工制造企业，应收款坏账会有，但不至于摧毁其业务基础，手中的订单如果实施，必然仍是有利可图。其次我国印钞机制依然要靠地产基建，相关业务难以大幅收缩，也要求不能让建筑企业承担太大坏账。未来10年，如果基于土地房产质押的信贷印钞机制不能有根本的变革，我预期中建的利润复合增长率维持在8%，如果未来10年的分红率从20%增加到30%，那么每股股利的复合增长率可以达到12.3%左右，如果股价稳定在股息率4%，即每年可能回报（股价+股息）可以达到16%以上。

附上两张表：一张是历史分红数据和复合增长率

另一张是未来预期的分红和股价中枢

今年的股价中枢如果是6.9附近，2025年的股价中枢8.7附近，看起来很平常，也不难想象，但是拉长时间到10年后的2032年，股价中枢接近20元，一定有很多人表示这不可能。

我们往往迫切期待当年股价上涨，却不敢想象长期的价值提升。